9月9日上午，廈門國際投資貿(mào)易洽談會(huì)（廈洽會(huì)）的一場(chǎng)眾籌產(chǎn)業(yè)論壇上出現(xiàn)了戲劇性的一幕，大河創(chuàng)投合伙人劉志碩、人人投創(chuàng)始人鄭林在吆喝“全球股權(quán)眾籌中心”及“世界眾籌大會(huì)”，大談股權(quán)眾籌，而京北眾籌總裁羅明雄則大呼 “不敢再叫股權(quán)眾籌”。
有趣的是，京東金融的股權(quán)眾籌也悄然改稱“私募股權(quán)融資”，淘寶眾籌則主打產(chǎn)品眾籌。近一個(gè)多月來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)接連到各大平臺(tái)“排查”，多則查三四天，少則查一天，在監(jiān)管層沒有出臺(tái)明確的“股權(quán)眾籌”管理辦法之前，各平臺(tái)在“變臉”求生。
有消息稱，有關(guān)股權(quán)眾籌的管理辦法最快將在9月中旬出臺(tái)。但按照鄭林、羅明雄等人透露的信息，監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚在征集意見，更沒有向京東、阿里等發(fā)放“牌照”，眾籌行業(yè)仍處于“裸奔”狀態(tài)。
“監(jiān)管層在打擊違規(guī)機(jī)構(gòu)的同時(shí)，也不能把其他平臺(tái)一炮轟死?！绷_明雄說，“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”為什么一夜之間不屬于股權(quán)眾籌了？
“排查”眾籌
今年“9·8”廈洽會(huì)出現(xiàn)一個(gè)新的主題展區(qū)，即被劃入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的“眾籌”展區(qū)。我的眾籌、人人投等設(shè)有大面積展臺(tái)。
與此同時(shí)，包括京東眾籌、淘寶眾籌、京北眾籌等眾籌平臺(tái)在內(nèi)的“中國眾籌產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”在會(huì)場(chǎng)開展論壇，近300名業(yè)界人士集中討論眾籌產(chǎn)業(yè)的發(fā)展問題。馬云則親臨“9·8”廈洽會(huì)的投資論壇，發(fā)表關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融及電子商務(wù)的主題演講。
在9月9日一整天的討論中，業(yè)界人士提到一個(gè)最突出的問題是，他們不能再叫“股權(quán)眾籌”了，也很難理解“通過互聯(lián)網(wǎng)以非公開方式進(jìn)行股權(quán)融資”的具體概念。
“既通過互聯(lián)網(wǎng)，又非公開，能做到嗎？”當(dāng)京北眾籌總裁羅明雄拋出這一矛盾問題時(shí)，會(huì)場(chǎng)一片笑聲。羅明雄說，他為此多次向監(jiān)管層的領(lǐng)導(dǎo)請(qǐng)教，他們的眾籌平臺(tái)到底以怎樣的方式開展業(yè)務(wù)才不會(huì)被查。
據(jù)與會(huì)的業(yè)界“大佬”們透露，近一個(gè)月來，包括中國證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的監(jiān)管層密集到各大眾籌平臺(tái)展開“排查”。一位平臺(tái)負(fù)責(zé)人說，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在他公司查了整整三天才離開。
另一位平臺(tái)負(fù)責(zé)人則稱，監(jiān)管人員在他公司查了一整天，雖然他們很客氣地說是“例行檢查”，但讓這位負(fù)責(zé)人忐忑了一整天，“我真不知道會(huì)查出什么問題來，說不定平臺(tái)就死了”。
而“被查死”正是各平臺(tái)負(fù)責(zé)人集中談?wù)摰降膯栴}。據(jù)了解，今年8月7日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于對(duì)通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)檢查的通知》，要求各證監(jiān)局加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)有關(guān)問題。
上述《通知》要求非公開發(fā)行股票及其股權(quán)轉(zhuǎn)讓不得采用包括網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的公開方式發(fā)行，將“通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的以非公開發(fā)行方式進(jìn)行的股權(quán)融資”排除在“股權(quán)眾籌融資”之外，包括中國證券業(yè)協(xié)會(huì)2014年12月18日發(fā)布的《私募股權(quán)眾籌監(jiān)督管理辦法（試行）征求意見稿》中定義的“私募股權(quán)眾籌”。
“一夜之間，全民違法?！爆F(xiàn)場(chǎng)一位不愿透露姓名的平臺(tái)負(fù)責(zé)人反問，如果“私募股權(quán)眾籌”不屬于股權(quán)眾籌，那我們都在做的“通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的以非公開發(fā)行方式進(jìn)行的股權(quán)融資”還可不可以做？監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)眾籌的監(jiān)管導(dǎo)向發(fā)生變化了嗎？我們這些股權(quán)眾籌平臺(tái)將何去何從？
“變臉”突圍
上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所發(fā)布的最新研究報(bào)告表明，2015年1月至7月，國內(nèi)新增股權(quán)眾籌平臺(tái)42家，在京東、阿里、平安等巨頭及京北眾籌、合伙圈、36氪、中科招商等新秀先后宣布?xì)⑷牍蓹?quán)眾籌領(lǐng)域后，全國股權(quán)眾籌平臺(tái)已達(dá)114家，股權(quán)眾籌融資額累計(jì)已達(dá)45.76億元。
《中國經(jīng)營報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，京東金融的股權(quán)眾籌已改名為“私募股權(quán)融資”。 關(guān)于改名的原因，京東金融沒有另外進(jìn)行說明。
而阿里旗下的淘寶眾籌已著重推產(chǎn)品眾籌，力求規(guī)避“股權(quán)眾籌融資”。其平臺(tái)發(fā)布的眾籌項(xiàng)目雖有股權(quán)融資的性質(zhì)，但多數(shù)通過某一產(chǎn)品為標(biāo)的發(fā)布。
不過，也有一部分平臺(tái)沒有更名，或變換業(yè)務(wù)方式，他們?cè)诘却端侥脊蓹?quán)眾籌監(jiān)督管理辦法》落地。有消息稱，該辦法最快會(huì)在9月中旬出臺(tái)。但從目前業(yè)界人士反饋的信息來看，這似乎不大可能。
身兼上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所所長的羅明雄說，在政策落地前，“我不敢再叫股權(quán)眾籌”了。他為此還專門請(qǐng)教過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)，“京北眾籌”的名稱包括“眾籌”，還能不能叫？
而在沒有得到明確答案時(shí)，羅明雄已將其平臺(tái)的功能重新定義為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資平臺(tái)”，企業(yè)名稱亦作了相應(yīng)更改，不再有“眾籌”字樣。
羅明雄還在其平臺(tái)提醒，“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)投資是風(fēng)險(xiǎn)投資（無保本），只接受合格投資人投資。請(qǐng)悉知，并謹(jǐn)慎選擇”。
36氪則堅(jiān)定認(rèn)為，上述辦法規(guī)定的“私募股權(quán)眾籌”不違背現(xiàn)有法規(guī)。而人人投創(chuàng)始人鄭林亦持這一觀點(diǎn)，他認(rèn)為“私募股權(quán)融資”如果被定義為“非法”，“眾籌”就失去了意義。
有意思的是，鄭林在現(xiàn)場(chǎng)還向全體與會(huì)者發(fā)出邀請(qǐng)，請(qǐng)各位于9月15日到貴陽市參與討論“世界眾籌大會(huì)”的事項(xiàng)。“世界眾籌大會(huì)”計(jì)劃在10月24日至26日在貴陽市舉行。
鄭林稱，包括阿里、騰訊、聯(lián)想、微軟、蘋果、大眾等國內(nèi)外著名創(chuàng)新型企業(yè)領(lǐng)袖人物將參會(huì)，我們要打響中國的“眾籌”品牌，促進(jìn)包括眾籌金融交易所、眾籌保險(xiǎn)、眾籌擔(dān)保等在內(nèi)的眾籌產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
產(chǎn)業(yè)方向
關(guān)于眾籌產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題，鄭林稱，“我在貴陽市的眾籌產(chǎn)業(yè)鏈條中都進(jìn)行了投資”。據(jù)稱，貴陽市已建立了完整的眾籌產(chǎn)業(yè)鏈。
貴陽市副市長王玉祥透露，目前貴陽市正在以貴陽眾籌金融交易所為核心，建設(shè)涵蓋世界眾籌大會(huì)、眾籌金融學(xué)院、眾籌金融研究院、世界眾籌金融小鎮(zhèn)在內(nèi)的眾籌金融生態(tài)體系，以打造“世界眾籌之都”，最終實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨越發(fā)展。
以此相對(duì)應(yīng)的是，“9·8”廈洽會(huì)首設(shè)“眾籌產(chǎn)業(yè)”展區(qū)。包括“華叔快修”等項(xiàng)目在內(nèi)的一些眾籌項(xiàng)目在現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行路演。多家眾籌平臺(tái)亦在會(huì)場(chǎng)向眾人推進(jìn)眾籌項(xiàng)目，“眾籌”產(chǎn)業(yè)似有廣闊的市場(chǎng)前景。
不過，有業(yè)界人士問，在監(jiān)管政策不明朗的情況下，“私募股權(quán)融資”合法地位沒有確定，怎么發(fā)展“眾籌”產(chǎn)業(yè)？又如何能促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展？
有與會(huì)者提到，如果按前述“排查”要求，大部分平臺(tái)都在違規(guī)經(jīng)營。即使按《私募股權(quán)眾籌監(jiān)督管理辦法》征求意見稿中的規(guī)定，也給“私募股權(quán)融資”設(shè)置了諸多障礙，會(huì)限制眾籌產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
比如，按現(xiàn)有的辦法規(guī)定，不能通過公開方式勸誘、合格投資者單一項(xiàng)目投資額不能低于100萬元、累計(jì)總?cè)藬?shù)不超過200人等，這是將“股權(quán)眾籌融資”等同于“私募股權(quán)融資”進(jìn)行監(jiān)管，有違“小額、眾籌”的本意。
為此，羅明雄還聯(lián)合北京大成律師事務(wù)所符英華等專業(yè)人士對(duì)國內(nèi)外現(xiàn)有監(jiān)管制度進(jìn)行疏理并有針對(duì)性地提出了十條建議。
這些建議包括，確立公募股權(quán)眾籌平臺(tái)牌照制和私募股權(quán)眾籌平臺(tái)備案制并存的監(jiān)管模式、將單個(gè)投資者單個(gè)項(xiàng)目最低投資金額由100萬元調(diào)整至10萬元或5萬元、明確“私募股權(quán)眾籌”推廣和發(fā)行方式的合規(guī)底線等。
羅明雄說，在不需要太大監(jiān)管規(guī)則突破的情況下，允許互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行非公開發(fā)行并允許不設(shè)定投資下限的私募股權(quán)融資，符合目前小微和初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資及更廣泛的投資者分散投資的需求。
“我們相信亦期待監(jiān)管將通過規(guī)范促進(jìn)真正的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，將引導(dǎo)而非阻礙股權(quán)眾籌行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展?！绷_明雄說，中國眾籌無論從模式、融資額還是對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的推動(dòng)力上，將成為中國多層次資本市場(chǎng)的重要一環(huán)，但這需要監(jiān)管層的“監(jiān)管智慧”。
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